Gst. 55/26Wohnungsmarkt
pbb finanziert 14 % mehr Immobilien, doch eine Marktwende sieht die Bank nicht
Mehr als zwei Drittel der Abschlüsse sind echte Neuzusagen, die Pipeline liegt bei rund 10 Mrd. €. Beim Ausblick bleibt die Bank dennoch vorsichtig.
Die Deutsche Pfandbriefbank (pbb) hat in den ersten neun Monaten 2026 deutlich mehr Immobilienfinanzierungen abgeschlossen als im Vorjahr. Das Neugeschäft wuchs laut Mitteilung vom 12.11.2026 um 14 %. Auf eine rasche Erholung des Marktes setzt die Bank trotzdem nicht.
Wie stark das Neugeschäft gewachsen ist
Nach Angaben der pbb erreichte das Neugeschäftsvolumen von Januar bis September 4,5 Mrd. €. Im Vorjahreszeitraum waren es 4,0 Mrd. €. Gezählt werden dabei auch Prolongationen mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr, also verlängerte Kredite.
Der Anteil der Neuzusagen lag bei rund 69 %, nach 44 % in den ersten neun Monaten 2025. Verlängerungen machen am Neugeschäft damit einen deutlich kleineren Teil aus als vor einem Jahr.
Welche Objekte jetzt stärker gefragt sind
Bemerkenswert ist die Verschiebung bei den Nutzungsarten. Hotels, Senior Living, Student Housing und Datacenter machen zusammen rund 15 % des Neugeschäfts aus, ein Jahr zuvor waren es 7 %.
Die Rendite im Neugeschäft (RoTE) beziffert die pbb auf rund 8 %, im dritten Quartal auf 9 Prozent. Als Ausblick nennt das Institut eine Transaktionspipeline von rund 10 Mrd. € zum Ende des dritten Quartals.
Was das Ergebnis über die Lage sagt
Das Ergebnis vor Steuern liegt nach neun Monaten bei rund 28 Mio. €, davon entfielen 12 Mio. € auf das dritte Quartal. Ein Jahr zuvor stand ein Minus von 235 Mio. €, belastet durch den Rückzug aus dem US-Markt.
Die operativen Erträge sanken von 316 auf 266 Mio. €. Das Zinsergebnis ging von 310 auf 245 Mio. € zurück, unter anderem wegen der Kosten für einen Significant Risk Transfer (SRT). Der Verwaltungsaufwand stieg von 173 auf 189 Mio. €, auch wegen der Integration der Deutsche Investment Gruppe. Die Risikovorsorge fiel von 356 auf 32 Mio. €.
Wie solide die Bank aufgestellt ist
- Finanzierungsvolumen im Segment Real Estate Finance Solutions: 25,6 Mrd. €, ein Jahr zuvor 27,6 Mrd. €
- US-Portfolio: 2,2 Mrd. €, um 28 % reduziert
Das Finanzierungsvolumen ist damit niedriger als vor einem Jahr, obwohl mehr neu vergeben wird. Die Refinanzierung für das Jahr sieht die Bank mit 1,8 Mrd. € bereits gedeckt. Im Oktober 2026 kam zusätzlich ein Pfandbrief über 500 Mio. € an den Markt.
Warum die Bank keine schnelle Wende erwartet
Dass das Neugeschäft trotzdem wächst, ist für ihn ein Erfolg, und Qualität und Rentabilität der neuen Zusagen bewertet er positiv.
Die pbb geht nicht von einer kurzfristigen Besserung des Umfelds aus. Neugeschäft und Ergebnis vor Steuern dürften deshalb am unteren Ende des angegebenen Prognosekorridors liegen.
